L'exonération des droits de douane sur le coton en Inde se retourne contre elle, profitant au Vietnam et au Bangladesh : comment les entreprises textiles chinoises sont prises au milieu

Le 30 mai 2026, le gouvernement indien a discrètement publié un avis : du 1er juin au 30 octobre, les droits d'importation sur le coton brut non cardé (HS 5201) seraient supprimés. Ce n'est pas la première fois que l'Inde fait cela – entre août et décembre 2025, le gouvernement Modi a mis en œuvre la même exemption de cinq mois. Mais cette fois, la logique de la chaîne d'approvisionnement mondiale a changé. La précédente période était motivée par la flambée des prix intérieurs du coton et les difficultés des filatures ; cette fois, la même prescription est appliquée à un patient présentant des symptômes totalement différents – une industrie textile dont les exportations en aval sont bloquées par des droits de douane américains de 50 %. Une question plane sur tout le monde : lorsque l'Inde ouvre ses portes au coton bon marché pour alimenter ses propres filatures, qui achètera le fil et le tissu qu'elles produisent ? En calculant cette équation, il apparaît que l'exonération tarifaire de l'Inde pourrait ne pas la sauver elle-même, mais plutôt aider un groupe de pays qui ne figurent même pas sur la liste d'exonération à lui voler des affaires.

Le déficit de 4,5 millions de balles est réel, mais le plus grand trou se trouve du côté des exportations

Tout d'abord, regardez les fondamentaux de l'offre. Pour la saison 2025/26, les arrivages de coton indien sont estimés à environ 29,215 millions de balles (170 kg chacune), avec une demande proche de 33,7 millions de balles – un déficit de 4,5 millions de balles, selon des vérifications croisées de la Cotton Association of India (CAI) et de plusieurs fédérations de l'industrie textile. L'écart est clair, et l'objectif de l'exonération tarifaire est également clair : permettre aux filatures indiennes d'acheter du coton américain, australien et brésilien à des prix plus bas, réduisant ainsi les coûts de production nationaux du fil et des textiles en coton, et maintenant la compétitivité mondiale de l'industrie textile indienne.

Mais c'est là que réside le premier problème négligé : quelle réduction de coûts un déficit de 4,5 millions de balles entraîne-t-il réellement grâce aux économies de droits d'importation ? Avec une suppression de 11 % de droits, au taux actuel de l'indice A d'environ 73,3 cents US par livre – c'est-à-dire l'indice Cotlook A, la référence mondiale du coton – chaque livre économise environ 8 cents, et une balle (170 kg) économise environ 380 RMB. Sur la base de 4,5 millions de balles, les économies totales de droits pour l'industrie s'élèvent au mieux à environ 1,7 milliard de dollars américains.

Cela semble être une somme considérable. Mais placez ce chiffre dans l'ensemble du panier d'exportations textiles et d'habillement de l'Inde – le gouvernement indien lui-même s'est fixé un objectif de 100 milliards de dollars d'exportations textiles et d'habillement d'ici 2030, avec des exportations annuelles actuelles d'environ 40 milliards de dollars – 1,7 milliard ne représente qu'environ 4 % des exportations totales. Plus important encore, cet argent économisé sera presque entièrement englouti par les augmentations de droits de douane du côté des exportations en aval au cours de la même période.

En août 2026, les États-Unis ont imposé un droit de douane supplémentaire de 25 % sur les produits indiens expédiés vers les États-Unis, portant le taux total des droits directement à 50 %. Pour rappel, les États-Unis sont le plus grand marché d'exportation pour les textiles et vêtements indiens, représentant environ un tiers des exportations totales de vêtements de l'Inde. The Indian Express cite Sudhir Sekhri, président de l'Apparel Export Promotion Council (AEPC), selon lequel sans soutien financier direct du gouvernement, les petites et moyennes entreprises de confection feraient face à un « glas mortel ». Rahul Mehta, membre de la Clothing Manufacturers Association of India, a estimé de manière plus concrète que l'impact tarifaire pourrait réduire les exportations de vêtements indiens de 2,5 à 3 milliards de dollars.

Regardez : en amont, on économise 1,7 milliard, en aval, on perd 2,5 à 3 milliards. C'est une affaire clairement perdante. Les filatures indiennes peuvent effectivement obtenir du coton moins cher au cours des prochains mois, mais lorsque le fil est vendu aux tissages locaux, transformé en vêtements et prêt à être expédié vers les ports américains, ils sont confrontés à un mur tarifaire plusieurs dizaines de points de pourcentage plus élevé que celui de leurs concurrents.

Les véritables gagnants sont probablement deux tiers non menacés par les droits de douane américains

Maintenant, nous devons prendre du recul. Le fil et le tissu fabriqués en Inde ne peuvent pas contourner les droits de douane américains, mais le coton bon marché stocké par l'Inde, ainsi que sa capacité de filature excédentaire, ne servent pas uniquement sa propre production finale de vêtements. Au contraire, l'Inde est depuis longtemps l'un des plus grands exportateurs mondiaux de coton et un important fournisseur de fil de coton – en 2024, les exportations indiennes de fil de coton figuraient parmi les trois premières mondiales. Lorsque les filatures indiennes utilisent du coton importé en franchise de droits pour produire un fil de coton moins cher que celui de leurs concurrents, où ce fil va-t-il ? Quiconque l'achète peut fabriquer des vêtements à un coût de matière première plus faible, puis entrer sur le marché américain avec des droits de douane nuls ou faibles.

En regardant les données commerciales du premier semestre 2026, le dernier rapport du China National Textile and Apparel Council (CNTAC) montre que de janvier à mai, la part de la Chine sur le marché américain de l'habillement a chuté de 2,9 points de pourcentage, tandis que la part du Vietnam a augmenté de 1,6 point de pourcentage et celle du Bangladesh de 1,3 point de pourcentage. Notez : ce n'est pas un ajustement fin – c'est un gâteau qui est coupé en gros morceaux.

Le Bangladesh et le Vietnam satisfont par hasard à deux conditions. Premièrement, ils bénéficient encore d'un traitement tarifaire faible ou nul pour leurs exportations de vêtements vers les États-Unis – le Bangladesh, en tant que pays moins avancé (PMA), bénéficie d'un accès en franchise de droits dans le cadre du Système généralisé de préférences (SPG) ; le Vietnam, avec ses relations commerciales normales avec les États-Unis et son adhésion au CPTPP, fait face à une pression tarifaire bien inférieure à celle de l'Inde. Deuxièmement, ces deux pays ont une capacité de filature relativement faible et dépendent fortement des importations de fil de coton et de tissu grège. En 2024, les importations de fil de coton du Bangladesh en provenance d'Inde représentaient plus de 40 % de ses importations totales de fil de coton. Le Vietnam importe également de grandes quantités de fil de coton indien et pakistanais pour combler les lacunes de sa production nationale.

Maintenant, avec l'exonération des droits d'importation sur le coton en Inde, les coûts des filatures indiennes baissent – qu'est-ce que cela apporte ? Les prix à l'exportation du fil de coton indien deviennent plus compétitifs. Les usines de confection du Bangladesh et du Vietnam peuvent acheter du fil indien moins cher, le tisser, fabriquer des vêtements, les étiqueter avec leur propre pays d'origine et les vendre en franchise de droits aux États-Unis. Pendant ce temps, l'Inde utilisant le même fil pour fabriquer des vêtements devrait payer un mur tarifaire supplémentaire de 50 %. Cette logique peut ne pas être juste, mais elle a du sens : l'Inde réduit les coûts des matières premières pour les autres.

Un effet plus subtil se produit également. Selon Ajay Sahai, ancien directeur général de la Federation of Indian Export Organisations, s'exprimant auprès de Sina Finance, certains acheteurs américains ont explicitement exprimé le souhait de délocaliser leurs commandes de l'Inde vers le Bangladesh, le Vietnam, l'Indonésie et d'autres pays. Prabal Banerjee, directeur général de Pearl Global, a été encore plus direct dans une interview – tous ses clients veulent déplacer leur production hors d'Inde vers ses 17 usines au Bangladesh, en Indonésie, au Vietnam et au Guatemala. Lorsque ce basculement se produit à grande échelle, la structure de la demande indienne de fil de coton changera également : la part du fil d'exportation augmentera, tandis que la demande intérieure de fil sera freinée par le rétrécissement du marché d'exportation. Les filatures peuvent voir les niveaux de commandes augmenter à court terme (car les acheteurs étrangers viennent acheter du fil), mais derrière cette augmentation se cache un danger à long terme : l'Inde dégénère d'un « exportateur de vêtements » vers un « fournisseur de coton et de fil ».

Où se situent les entreprises textiles chinoises ?

Dans ce « jeu tarifaire » de la chaîne d'approvisionnement mondiale, les entreprises textiles chinoises se retrouvent dans une position intermédiaire extrêmement inconfortable.

Premièrement, la Chine elle-même est l'un des plus grands importateurs mondiaux de coton. Selon les données du CNTAC, en juin 2026, l'indice du coton chinois (CC Index) était d'environ 104,9 cents US par livre, bien supérieur à l'indice international Cotlook A de 73,3 cents. Toute fluctuation des prix internationaux du coton affecte directement les coûts d'importation de la Chine. Lorsque l'Inde se procure de grandes quantités de coton américain et australien à droits nuls, cela fera monter le niveau de soutien des prix internationaux du coton à court terme – après tout, un acheteur supplémentaire pour 4,5 millions de balles entre sur le marché. Les contrats à terme sur le coton se négociaient autour de 78 cents par livre fin juin 2026, en hausse de plus de 20 % par rapport au creux de 64-65 cents en début d'année (données Trading Economics).

Mais le véritable dilemme pour les entreprises textiles chinoises n'est pas de savoir si le coton est dix cents plus cher ou moins cher – c'est de savoir où sont allées les commandes. Le rapport du CNTAC fournit un ensemble de chiffres froids : de janvier à juin 2026, les exportations chinoises de vêtements vers les États-Unis ont chuté de 3,6 % sur un an, les exportations vers l'ASEAN ont chuté de 15,9 %, et les exportations vers les pays de l'initiative « Une ceinture, une route » ont chuté de 10,6 %. Les catégories telles que les sous-vêtements, les gants et les vêtements de nuit ont toutes connu des baisses de 5 % à 7 % des exportations de janvier à avril. Le taux de perte parmi les entreprises textiles et d'habillement d'une certaine taille a atteint 30,67 %, en hausse de 1,68 point de pourcentage sur un an. La rotation des produits finis est tombée à 9,74 fois par an, en baisse de 3,51 % sur un an. Le coût pour 100 yuans de revenus était de 85,60 yuans, en hausse de 0,46 yuan sur un an.

Traduire ces chiffres en scènes d'usine signifie : les volumes de commandes se réduisent, les cycles de stocks s'allongent et les marges bénéficiaires sont comprimées en continu. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est un changement structurel : la part de la Chine dans les exportations mondiales de vêtements est « pincée des deux côtés ». D'un côté, le Vietnam et le Bangladesh s'emparent indirectement des ressources en coton de l'Inde à faible coût sans faire face à des droits de douane américains élevés ; de l'autre côté, l'Inde elle-même, bien que ses exportations de vêtements en aval soient freinées par les droits de douane américains, devient une filature plus puissante en amont, concurrençant le fil de coton chinois sur les marchés tiers. Vers 2025, le fil de coton indien avait déjà commencé à grignoter la part du fil chinois au Pakistan, au Bangladesh et au Moyen-Orient.

Ces dynamiques combinées constituent la situation réelle à laquelle les entreprises textiles chinoises sont confrontées aujourd'hui : les coûts des matières premières ont bénéficié d'un certain soutien des prix internationaux (augmentant indirectement les coûts d'importation de la Chine) en raison des achats massifs de coton de l'Inde, tandis que les marchés d'exportation finaux se rétrécissent en raison de la hausse des barrières commerciales mondiales et de l'intensification de la concurrence de plusieurs pays. C'est un état de « pression des deux côtés, amont et aval » – la position la plus inconfortable.

En prenant plus de recul : les prix mondiaux du coton ne vont pas simplement monter ou descendre

De nombreuses personnes, en voyant l'Inde annuler les droits d'importation, pensent immédiatement que l'Inde va augmenter ses achats et que les prix mondiaux du coton vont monter. Mais ce n'est que la première couche ; sans passer à la deuxième couche, l'équation est incomplète.

La première couche est effectivement correcte : à court terme, les importateurs indiens intensifient leurs achats, en particulier de coton américain et australien de haute qualité, rendant les transactions du marché au comptant international actives et poussant les prix à la hausse. Mais la deuxième couche est la suivante : les achats de l'Inde ne sont pas motivés par une demande finale croissante – son point d'achat de coton n'est pas un marché de consommation de vêtements en expansion, mais un bassin de demande artificiellement réduit par les droits de douane. Cela signifie qu'après avoir importé ce coton, digéré les stocks, filé et mis en production, les produits finis pourraient ne pas être consommés, ou du moins