8月软件股碾压芯片股 历史规律预示9月行情或将更加严峻

软件板块刚刚录得 2002 年以来表现第二好的单月行情。反观芯片股，尽管 8 月中旬涨幅接近 10%，月末仅勉强收红。 　　iShares 扩展科技软件 ETF（IGV）8 月暴涨超 16%；iShares 半导体 ETF（SOXX）最终仅上涨 1%；标普 500 指数涨幅略高于 2.5%。 　　月初一段时间芯片尚能跟涨，但进入 8 月最后两周，SOXX 回吐了大部分涨幅，而软件板块持续冲高。 雅虎 Finance AlphaSpace 数据 ——8 月软件板块甩开芯片股与大盘。 　　承压的不只有芯片。 　　本轮 AI 热潮中负责硬件实体供给的板块 —— 电气设备、电力基建、网络硬件、基建建筑，在 8 月中旬之前普遍大涨。随后这一批交易集体见顶回落，而软件板块依旧向上攀升。 这进一步放大了 8 月早些时候就已经拉开的行情分化。 　　领涨软件股表现十分亮眼： Atlassian（TEAM）8 月股价近乎翻倍，创下史上最佳单月表现； Palantir（PLTR）涨幅超 50%； Salesforce（CRM）大涨超 40%，录得 2005 年以来最强单月； ServiceNow（NOW）上涨超 30%； CrowdStrike（CRWD）涨幅超过 20%。 　　芯片板块则在月下半月走向反转。自 8 月 17 日起，雅虎财经一篮子 61 只半导体成分股中有 58 只出现下跌，该板块总市值蒸发约 1.1 万亿美元。 　　市场就这样带着截然不同的状态步入 9 月：软件板块手握上涨动能，而大量 AI 硬件相关交易已经转入防守态势。 　　这并非一次普通的软件板块行情。 标普广义软件指数 8 月上涨约 14%，是 1990 年有统计以来表现最强的 8 月。 　　雅虎财经回溯历史，筛选出软件板块此前 12 次 8 月强势大涨的案例，复盘后续市场表现： 数据来源：彭博、雅虎财经 　　从历史统计来看：软件股在 9 月 15 日之前尚能扛住行情，统计中位数涨幅约 1%；而半导体板块到 9 月 15 日时中位数已经下跌约 1%。 　　9 月 15 日之后市场环境明显转差： 9 月 15 日至月末，软件板块收益中位数回落约‑1%； 标普 500 指数中位数下跌近‑2%； 半导体板块中位数大跌约‑3.5%。 仅有 12 组历史样本，该结果仅代表历史倾向，不能作为行情预测。 　　从日历效应角度，大环境同样并不友好。历史上，9 月历来是标普 500 表现最弱的月份，市场将进入一年之中波动最高的阶段。 　　8 月证明，市场可以在芯片走弱的背景下完成板块轮动、由软件接棒上涨；而 9 月市场将检验，这一行情还能持续多久。