事關33萬億理財：今起，重要調整

登錄新浪財經APP 搜索【信披】查看更多考評等級 　　來源：中新經緯 　　作者：魏薇 　　最近買理財時，投資者可能會發現一個新的變化。過去理財產品的業績比較基準可能是2.5%、2%—2.8%這樣的數字，現在則變成了一串公式。 　　9月1日起，《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》正式實施。近期，市場上的理財產品業績比較基準正在密集切換成公式型，33萬億理財市場也面臨着新的挑戰。這次調整對投資者有哪些影響？ 　　理財“換錨” 　　業績比較基準是展示給投資者的一把“參考尺”，但容易被理解成預期到手的收益率。將理財產品的業績比較基準切換成公式型，能讓這把尺子更接近真實的投資資產。 　　中新經緯根據Wind數據不完全統計，近一個月以來，已有近6000只理財產品發佈業績比較基準調整公告，僅8月31日就有包括建信理財、招銀理財、平安理財、興銀理財、上銀理財、蘇銀理財、法巴農銀理財等機構發佈了570餘份業績比較基準調整公告。 　　比如，建信理財公告稱，擬對建信理財衆惠（日申月贖）固定類產品（中旬）第1期、第2期等14只產品的業績比較基準進行調整。其中，建信理財衆惠日申月贖固定類產品第3期調整前的業績比較基準爲“年化2.2%至2.8%”，調整後爲“中國建設銀行三個月定期存款（整存整取）利率±0.1%”，生效日期爲9月20日。 　　建設銀行APP顯示，目前該行三個月定期存款整存整取的掛牌利率爲0.65%，也就是說調整後的業績比較基準爲年化0.55%至0.75%。 　　上銀理財在8月31日發佈了65份公告，對旗下理財產品的業績比較基準進行調整。其中，上銀理財“淨享利”系列開放式理財產品（1年）的業績比較基準，由過去的年化1.88%—2.28%，調整爲“中債-新綜合全價（1-3年）指數收益率×80%+中國人民銀行公佈的活期存款利率×20%”。 截圖自Wind 　　不過，中新經緯注意到，也有部分產品的業績比較基準尚未調整，仍是區間型。某理財公司人士表示，後續大部分都會調整，個別未調的可能基於產品退出考慮。 　　爲何要改？ 　　過去，業績比較基準是理財產品的一大營銷賣點。儘管業績比較基準不是預期收益率，不代表產品的未來表現和實際收益，但不少投資者在選購理財產品時仍然會重點關注理財產品的業績比較基準。 　　而在市場利率持續下行的環境下，業績比較基準往往會滯後於市場變化，使得理財機構不得不調整業績比較基準。在這個過程中，也產生一些亂象。 　　“此前，當市場利率下行或產品運作不佳時，部分機構通過下調業績比較基準來‘粉飾’達標率，這種‘改基準湊成績’的做法可能掩蓋真實投資風險，並誤導投資者決策。”招聯首席經濟學家董希淼在接受中新經緯採訪時表示，理財產品業績比較基準展示方式調整，是將業績比較基準從可被人爲干預的“營銷工具”重塑爲客觀透明的評價標尺，堵住過往區間型基準存在的制度漏洞。 　　自2026年9月1日起，國家金融監督管理總局發佈的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》（下稱《辦法》）正式實施。 　　《辦法》要求，資產管理產品披露業績比較基準的，應當說明業績比較基準的選擇原因、測算依據或計算方法，重點反映業績比較基準與投資策略、底層資產和相關金融市場表現的關係。同時明確業績比較基準應保持連貫性，原則上不得調整業績比較基準。 　　在董希淼看來，改用指數掛鉤的公式型基準後，業績標尺將嚴格跟隨中債指數、存款利率等公開市場指標實時變動，機構無法再憑藉主觀意志進行篡改，使得產品表現有了固定且客觀的參照系，管理人的真實投資能力難以遮掩。 　　董希淼進一步指出，在當前利率持續走低、資產收益率頻繁波動的背景下，固定數值型基準極易脫離實際，如果頻繁修改又會損害嚴肅性；公式型基準則相當於隨行就市的“自動調節器”，當債券收益率或存款利率發生變化時，基準可跟隨掛鉤指數自動校準，既減少無效的頻繁修改，也確保評價尺度始終貼合當前市場環境。 　　招銀理財等多家理財公司在公告中解釋，調整業績比較基準是“爲提升產品業績比較基準的連貫性，避免因市場環境波動而頻繁調整，並使業績比較基準更及時、客觀反映產品投資策略、底層資產與相關金融市場表現之間的關聯性”。 截圖自招商銀行App 　　重點關注權重佔比最大的掛鉤指數 　　隨着業績比較基準調整，產品收益的參考性有所弱化。 　　董希淼表示，面對從“2.5%—3.2%”等直觀數字變爲包含各類指數複雜公式的業績比較基準，投資者無需被嚇倒，而應在轉變觀念的同時，學會解構公式、聚焦權重。 　　董希淼進一步解釋，公式的本質是產品底層資產配置比例的可視化呈現，投資者應重點關注公式中權重佔比最大的掛鉤指數，例如“70%×中債國債指數”意味着產品核心投向爲債券市場，該指數走勢直接決定基準的大致方向，權重越大代表該資產類別對產品業績影響越深，這是讀懂基準的快捷切入點。 　　實際操作中，董希淼強調應重點關注兩個維度：一是基準的具體構成，以明晰風險來源；二是產品歷史淨值走勢與基準曲線的長期偏離度，通過機構在披露中疊加的對比圖，直觀審視管理人真實投資能力，而非僅憑一個靜態數字盲目投資。