8月軟件股碾壓芯片股 歷史規律預示9月行情或將更加嚴峻

軟件板塊剛剛錄得 2002 年以來表現第二好的單月行情。反觀芯片股，儘管 8 月中旬漲幅接近 10%，月末僅勉強收紅。 　　iShares 擴展科技軟件 ETF（IGV）8 月暴漲超 16%；iShares 半導體 ETF（SOXX）最終僅上漲 1%；標普 500 指數漲幅略高於 2.5%。 　　月初一段時間芯片尚能跟漲，但進入 8 月最後兩週，SOXX 回吐了大部分漲幅，而軟件板塊持續衝高。 雅虎 Finance AlphaSpace 數據 ——8 月軟件板塊甩開芯片股與大盤。 　　承壓的不只有芯片。 　　本輪 AI 熱潮中負責硬件實體供給的板塊 —— 電氣設備、電力基建、網絡硬件、基建建築，在 8 月中旬之前普遍大漲。隨後這一批交易集體見頂回落，而軟件板塊依舊向上攀升。 這進一步放大了 8 月早些時候就已經拉開的行情分化。 　　領漲軟件股表現十分亮眼： Atlassian（TEAM）8 月股價近乎翻倍，創下史上最佳單月表現； Palantir（PLTR）漲幅超 50%； Salesforce（CRM）大漲超 40%，錄得 2005 年以來最強單月； ServiceNow（NOW）上漲超 30%； CrowdStrike（CRWD）漲幅超過 20%。 　　芯片板塊則在月下半月走向反轉。自 8 月 17 日起，雅虎財經一籃子 61 只半導體成分股中有 58 只出現下跌，該板塊總市值蒸發約 1.1 萬億美元。 　　市場就這樣帶着截然不同的狀態步入 9 月：軟件板塊手握上漲動能，而大量 AI 硬件相關交易已經轉入防守態勢。 　　這並非一次普通的軟件板塊行情。 標普廣義軟件指數 8 月上漲約 14%，是 1990 年有統計以來表現最強的 8 月。 　　雅虎財經回溯歷史，篩選出軟件板塊此前 12 次 8 月強勢大漲的案例，覆盤後續市場表現： 數據來源：彭博、雅虎財經 　　從歷史統計來看：軟件股在 9 月 15 日之前尚能扛住行情，統計中位數漲幅約 1%；而半導體板塊到 9 月 15 日時中位數已經下跌約 1%。 　　9 月 15 日之後市場環境明顯轉差： 9 月 15 日至月末，軟件板塊收益中位數回落約‑1%； 標普 500 指數中位數下跌近‑2%； 半導體板塊中位數大跌約‑3.5%。 僅有 12 組歷史樣本，該結果僅代表歷史傾向，不能作爲行情預測。 　　從日曆效應角度，大環境同樣並不友好。歷史上，9 月曆來是標普 500 表現最弱的月份，市場將進入一年之中波動最高的階段。 　　8 月證明，市場可以在芯片走弱的背景下完成板塊輪動、由軟件接棒上漲；而 9 月市場將檢驗，這一行情還能持續多久。